申穆配资广发证券：予精锋医疗-B“买入”评级合理价值为73.85港元/股

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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　　广发证券发布研报称，展望精锋医疗-B（02675）26-28年对应的举座营业收入分手为8.48亿元、12.47亿元、17.98亿元。轮廓洽商公司的阛阓面位、国外业务及行业策略上的影响，纠合可比公司估值，赐与公司26年PS30X，对应合理价值为73.85港元/股，赐与“买入”评级。

　　广发证券主要不雅点如下：

　　公司国内/国外快速布局，25年纪迹逆势升迁

　　字据公司25年年度事迹公告，公司完了营收4.56亿元（YOY+184.8%），其中手术机器东说念主及器械配件业求完了收入4.55亿元（YOY+184.7%），线上实盘炒股配资工功课务收入完了81.6万元（YOY+270.9%），事迹高速增长主要系公司于国内/国外完了生意化快速布局；25年底，公司国内/国外分手装机录用46台、54台；毛利率为66.0%（YOY+4.7pp），主要由于公司的畛域经济及出产恶果的升迁。

　　多款新址品上市，重筑公司微创手术护城河

　　字据公司2025年纪迹公告及公司微信公众号，双臂支气管镜机器东说念主CP1000赢得NMPA第三类医疗器械注册证；多孔腔镜手术机器东说念主MP1000赢得欧盟CE认证；单孔腔镜手术机器东说念主SP1000及大家向上的单多孔一体化手术机器东说念主超等系统赢得欧盟CE认证；“单孔+多孔+汉典”一体化系统于26年3月获批。

　　公司举座用度率大幅调遣

　　字据公司25年年度事迹公告，公司研发费率为40.6%（YOY-100.77pp），主要系研发东说念主员用度及研发材料用度减少；公司科罚费率为19.9%（YOY-13.04pp），主要系公司举座营收增速高于科罚用度增速；公司销售费率为29.6%（YOY-33.67pp），主要系公司举座收入增速高于销售用度增速。

　　风险领导：无法实时鼓吹新本领及新址品风险、衰退国外阛阓营销素质风险、国际贸易策略风险。